Der Ruckzug vom organisierten Kapitalmarkt (Delisting) : Zugleich eine Untersuchung des kapitalmarktrechtlichen Anlegerschutzes im Verhaltnis zum gesellschaftsrechtlichen Aktionarsschutz anhand der Au PDF

Der freiwillige Ruckzug vom organisierten Kapitalmarkt (Delisting) ist Gegenstand intensiver Diskussion. Dies findet seine Ursache vor allem in der Macrotron-Entscheidung des BGH, deren Bedeutung weit uber diesen Vorgang hinausgeht. Gestutzt auf seine in der gesellschaftsrechtlichen Beratungspraxis und bei der Tatigkeit fur eine Borsenaufsichtsbehorde gewonnenen Erfahrungen entwickelt der Autor Interpretations- und Losungsansatze fur die von dieser Entscheidung aufgeworfenen dogmatischen und praktischen Probleme, wobei UMAG und KapMuG bereits berucksichtigt wurden. Der Autor stellt dabei das Delisting in den Kontext mit dem europaischen Wettbewerb zwischen den Borsen bzw. zwischen borslichen und auerborslichen Wertpapiermarkten unter Berucksichtigung der aktuellen Entwicklungen im europaischen Kapitalmarktrecht und der Behandlung des Delisting in anderen Staaten. Im Mittelpunkt steht die Bewaltigung des Nebeneinanders von gesellschaftsrechtlichen und kapitalmarktrechtlichen Regelungen sowie Rechtsbehelfen durch eine Gesamtschau von Borsen-, Ubernahme- und Gesellschaftsrecht. Der Autor entwickelt ein Konzept fur die Behandlung dieser Problematik, das uber das Delisting hinaus fur das Verstandnis des Verhaltnisses von Gesellschafts- zum Kapitalmarktrecht fruchtbar gemacht werden kann. Die Ergebnisse dieser Betrachtungen sowie grundrechtsdogmatische Erwagungen geben dabei Anlass, die Macrotron-Entscheidung des BGH kritisch zu hinterfragen.